CTCK BIDV (BSC)

Xu hướng hiện tại cổ phiếu ACB của Ngân hàng TMCP Á Châu (mã ACB) là đi ngang.

Chỉ báo xu hướng MACD của ACB phân kỳ trên đường trung tâm, chỉ báo RSI ở vùng trung lập. Đường MA 20 đã cắt MA 50 và tiếp cận đường MA200.

Nhận định: Cổ phiếu ACB hiện đang kiểm tra ngưỡng hỗ trợ 32.5, với mức thanh khoản thấp dần trong các phiên gần đây. Đường RSI vẫn đang trong xu hướng hồi phục, cùng với chỉ báo MACD phân kỳ cho thấy cổ phiếu đang đấu tranh gần ngưỡng 32.5.

Đường MA 20 đang tiệm cận đường MA 200, báo hiệu xu hướng hồi phục ngắn hạn mạnh để kiểm tra ngưỡng kháng cự 36 sau khi đã tích lũy quanh vùng giá 32.5-34.

2. Khuyến nghị theo dõi cổ phiếu DQC

CTCK BIDV (BSC)

Kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2018 với doanh thu CTCP Bóng đèn Điện Quang (DQC) đa phần từ nội địa chiếm 93,7% tổng doanh thu tăng lên 436.67 tỷ đồng (tăng 12,96% so với cùng kỳ năm trước), chúng tôi đánh giá thị phần nội địa hiện đang cạnh tranh khá khốc liệt vì thế dự địa tăng trưởng của DQC không còn nhiều.

Doanh thu xuất khẩu hiện DQC không tập trung nhiều, chỉ chiếm 0,72% tổng doanh thu, đạt 3,3 tỷ (tăng 22.22% so với cùng kỳ) chủ yếu cho các nước trong khu vực Đông Nam Á như Myammar, Philippines, Campuchia và Trung Quốc. Chúng tôi cho rằng triển vọng xuất khẩu đèn của DQC hiện không khả quan khi các đối thủ rất lớn tới từ Trung Quốc rất mạnh như Donghai, KEOU, DesinLite với giá LED rẻ hơn khoãng 50%. 

(1) Mảng đèn LED chiếm 45% tổng doanh thu, tăng trưởng 89% so với cùng kỳ. Giá bán đèn LED đang có xu hướng giảm do cạnh tranh gay gắt với các đối thủ khác như Philips, Rạng Đông. 

2) Mảng đèn truyền thống chiếm 55% doanh thu. Hiện tại, người dân đang có xu hướng chuyển đổi từ đèn truyền thống sang đèn LED là 50% (DQC thuê 1 bên khảo sát thị trường làm), vì thế chúng tôi cho rằng doanh thu đèn truyền thống sẽ đi ngang và khó tăng trưởng nữa.

(3) Mảng đèn công nghệ hiện đang phát triển 3 dòng gồm (1) đqhome (2) Apollo (3) Homecare. Hiện tại, DQC đang đầu tư R&D nhiều cho công nghệ đèn mới nhưng doanh thu và lợi nhuận chưa cao.

DQC là công ty nội địa tiên phong trong lĩnh vực đèn mới này, và công ty đang kênh bán hàng thông qua các kiến trúc sư và chủ đầu tư như Him Lam và Nam Long để giới thiệu giải pháp công nghệ mới này tới khách hàng. Sắp tới, DQC hợp tác với Qualcomn cải thiện sản phẩm IOT và hợp tác với FPT ra mắt sản phẩm hệ điều hành bằng giọng nói cho Apollo.

Bên cạnh đó, DQC tập trung chăm sóc chuỗi bán hàng là nhà phân phối, đại lý và kênh e-commerce (lazada, sendo, tiki,v.v.) nhằm cải thiện doanh thu trong nửa cuối năm 2018. Chúng tôi cho rằng chiến lược của DQC hiện đang phát triển R&D theo xu hướng công nghệ nhưng là doanh nghiệp tiên phong nên sẽ còn nhiều khó khắn cho DQC trong giai đoạn đầu.

Biên lợi nhuận gộp giảm còn 21,2% từ 23,3% do giá vốn hàng bán tiếp tục tăng lên 335,7 tỷ (tăng 14,5% so với cùng kỳ năm trước) do giá giá nhựa tăng theo giá dầu và giá nhôm tăng theo giá vàng, nhưng giá chip Led tiếp tục giảm. 

Mặt khác, Nhà máy mới của DQC dự kiến cuối năm 2018 sẽ hoàn thành tập trung sản xuất đèn LED với tổng chi phí đầu tư khoãng 600 tỷ đồng. Tổng công suất của DQC tăng lên 70 triệu sản phẩm/năm từ 30 triệu sản phẩm/năm và được miễn thuế 4 năm đầu hoạt động và giảm 50% thuế trong 9 năm sau.

Giá cổ phiếu DQC đóng cửa ngày 06/09/2018 tại mức 29.350 đồng/CP, tương đương P/E TTM là 9.65 và P/B là 0.85. Chúng tôi khuyến nghị theo dõi cổ phiếu DQC trong thời gian tới.

3. Khuyến nghị khả quan đối với BID

CTCK Bản Việt (VCSC)

Chúng tôi cho rằng đợt phát hành riêng lẻ tỷ lệ 15% của Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BID) sẽ được thông qua trong 6 tháng cuối năm và sẽ được phản ánh trong báo cáo cập nhật này.

Thu nhập lãi thuần BID dự kiến sẽ đạt tăng trưởng 23% so với năm 2017 nhờ NIM hợp nhất tăng 11 điểm cơ bản. Thu nhập phí thuần (bao gồm hoạt động kinh doanh ngoại hối) dự kiến sẽ tăng thêm 23%.

Thu nhập ngoài lãi sẽ là yếu tố chính thúc đẩy lợi nhuận tăng trưởng, mà chúng tôi cho rằng cả năm 2018, BID sẽ đạt tỷ lệ 30,3%, chủ yếu nhờ lãi từ chứng khoán kinh doanh và đầu tư (tăng 33,1%) và thu hồi nợ đã xử lý (tăng 34%)

Bên cạnh đó, chi phí dự phòng BID dự kiến sẽ tăng 19,4% lên 17.700 tỷ đồng, tương đương 36,5% tổng thu nhập từ hoạt động. Nợ xấu được xử lý sẽ chiếm khoảng 1,1% tín dụng gộp.

Ngoài ra, tỷ lệ nợ xấu BID tiếp tục thấp tại mức 1,5%, số trái phiếu đặc biệt VAMC cuối năm 2018 dự kiến sẽ giảm xuống còn 5.800 tỷ đồng, giảm 40% so với trước đó một năm.

Vì vậy, chúng tôi giữ khuyến nghị khả quan dành cho BID và điều chỉnh giá mục tiêu lên 37.800 đồng/CP với tỷ lệ sinh lời 13,6%.

4. Khuyến nghị phù hợp thị trường đối với NKG

CTCK Bản Việt (VCSC)

Kết quả kinh doanh 6 tháng 2018 của CTCP Thép Nam Kim (NKG) tiếp tục cho thấy mức chênh lệch lớn giữa doanh thu và lợi nhuận, với doanh thu tăng 44% so với cùng kỳ năm ngoái nhờ tăng trưởng sản lượng ổn định, nhưng biên lợi nhuận giảm khiến lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số giảm mạnh 34%, tương tự với các công ty khác trong ngành tôn mạ.

Chúng tôi dự báo tổng tăng trưởng sản lượng bán 18% so với cùng kỳ năm ngoái, ghi nhận mức doanh thu đạt 16 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 25%). Các nhà máy Nam Kim 3 và 4 vừa triển khai mang lại dư địa tăng trưởng sản lượng trong các năm tiếp theo mà không cần đầu tư để tăng công suất.