Hôm qua (ngày 5/3/2026), trên kênh cầm cố, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) chào thầu 1.000 tỷ đồng ở mỗi kỳ hạn 7 ngày, 14 ngày, 21 ngày và 63 ngày, lãi suất đều ở mức 4,5%. Có tổng 3.920,97 tỷ đồng trúng thầu, trong đó 1.000 tỷ đồng trúng thầu ở mỗi kỳ hạn 7 ngày, 14 ngày, và 63 ngày, 920,97 tỷ đồng ở kỳ hạn 21 ngày. Có 11.279,20 tỷ đồng đáo hạn. NHNN không chào thầu tín phiếu NHNN.

Như vậy, hôm qua, NHNN hút ròng 7.358,23 tỷ đồng từ thị trường. Có 432.373,51 tỷ đồng lưu hành trên kênh cầm cố.

Như vậy, trong 4 phiên giao dịch tuần này, NHNN đã có 2 phiên hút ròng với tổng giá trị 15.681 tỷ đồng và 2 phiên bơm ròng với tổng giá trị 43.377 tỷ đồng. Như vậy, từ đầu tuần đến nay, NHNN đã bơm ròng 27.696 tỷ đồng ra hệ thống.

Chưa kể, ngày 3/3/2026, NHNN tiếp tục công bố can thiệp ngoại tệ. Cụ thể, NHNN thực hiện hoán đổi ngoại tệ kỳ hạn 7 ngày với các TCTD, chi nhánh ngân hàng nước ngoài như sau: hoán đổi USD với VND (mua USD giao ngay, bán USD kỳ hạn); ngày giá trị là ngày T+1 (04/03); tỷ giá mua giao ngay trong giao dịch hoán đổi là 23.837 VND/USD; tỷ giá kỳ hạn là 23.843 VND/USD; khối lượng ngoại tệ tối đa thực hiện hoán đổi tại phiên can thiệp là 1 tỷ USD.

Cùng với việc NHNN bơm ròng mạnh, lãi suất trên thị trường liên ngân hàng hạ nhiệt. Phiên hôm qua (5/3), lãi suất cho vay qua đêm chỉ còn 5,8%, giảm mạnh so với mức 11% phiên trước đó. 

Ở chiều ngược lại, lãi suất trên thị trường dân cư vẫn tiếp tục nhích lên, đặc biệt ở các kỳ hạn trung và dài hạn. 

Ông Trần Ngọc Báu - CEO Công ty Dữ liệu kinh tế tài chính WiGroup cho rằng, lãi suất liên ngân hàng tại Việt Nam không đủ khả năng để trở thành “lãi suất chuẩn” cho lãi suất huy động và cho vay. Thị trường 1 (giữa ngân hàng và dân cư) vận hành theo cấu trúc riêng, không liên thông với thị trường liên ngân hàng. 

Về xu hướng lãi suất năm nay, chuyên gia nhận định lãi suất huy động và cho vay sẽ cân bằng quanh mức hiện nay, có thể tiếp tục tăng nhẹ ở một vài khoản vay khi room tín dụng năm nay chặt chẽ hơn, song sẽ không có chuyện lãi suất sẽ tăng sốc nữa và cũng không có chuyện lãi suất sẽ giảm về mức rẻ như giai đoạn 2024-2025.

Riêng lãi suất liên ngân hàng năm nay dự báo sẽ tiếp tục biến động mạnh, nguyên nhân là do quy mô và cấu trúc cân đối của các ngân hàng Việt hiện đã rất khác với 5 năm trước đây và những công cụ truyền thống lâu nay khó có thể “cầm cương” tốt được. Nói cách khác, việc lãi suất liên ngân hàng biến động mạnh không thể giải quyết trong một sớm, một chiều và nhà đầu tư không nên "soi" lãi suất liên ngân hàng để áp dụng vào đầu tư cổ phiếu. Bởi như đã nói, lãi suất liên ngân hàng có vai trò yếu do sự liên thông với nền kinh tế thực khá mờ nhạt.   

Chuyên gia phân tích nhiều công ty chứng khoán cũng nhận định, thanh khoản hệ thống ngân hàng sẽ tiếp tục "căng" trong năm nay khiến lãi suất khó có khả năng quay lại nền thấp trước đó. Dù vậy, mặt bằng lãi suất được kỳ vọng sẽ dần ổn định lại trong quý II/2026 trước khi có thể nóng trở lại vào cuối năm bởi yếu tố chu kỳ.