Gia đình Chủ tịch HĐQT tiếp tục bị “pha loãng” sau đợt tăng vốn

Kết thúc đợt chào bán cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu ngày 14/11, Tổng công ty cổ phần Đầu tư Phát triển Xây dựng (DIC Corp, mã DIG) chỉ phân phối được 128.152.511 cổ phiếu trong tổng số 150 triệu cổ phiếu chào bán, tỷ lệ 85,4%.

Để đảm bảo kế hoạch tăng vốn, từ ngày 4/12 đến 12/12, Công ty tiếp tục phân phối lượng cổ phiếu còn lại với giá 12.000 đồng/cổ phiếu cho 227 nhà đầu tư, gồm cán bộ nhân viên, công đoàn và một số lãnh đạo chủ chốt. Nếu đợt phân phối này thành công, vốn điều lệ của DIC Corp tăng từ 6.464,3 tỷ đồng lên 7.964,3 tỷ đồng.

Tuy nhiên, việc thực hiện quyền chưa đến 50% khiến tỷ lệ sở hữu của gia đình Chủ tịch Nguyễn Hùng Cường giảm đáng kể. Cụ thể, Chủ tịch Nguyễn Hùng Cường giảm 1,02%, từ 9,89% xuống 8,87%; bà Lê Thị Hà Thành - mẹ Chủ tịch - giảm 0,25%, từ 2,57% xuống 2,32%; bà Nguyễn Thị Thanh Huyền - em gái Chủ tịch, kiêm Phó chủ tịch HĐQT - giảm 0,22%, từ 2,24% xuống 2,02%. Tổng sở hữu của 3 người giảm từ 14,7% xuống 13,21%, tức pha loãng 1,49% vốn điều lệ.

Đây không phải lần đầu nhóm cổ đông liên quan Chủ tịch bị pha loãng. Từ thời cố Chủ tịch Nguyễn Thiện Tuấn, tỷ lệ sở hữu gia đình luôn trong xu hướng giảm khi Công ty liên tục phát hành để tăng vốn. Cuối năm 2021, gia đình Chủ tịch Nguyễn Hùng Cường sở hữu 24,05% vốn điều lệ, nhưng đến ngày 30/6/2025 chỉ còn 14,8%, bao gồm phần nắm giữ 0,1% của ông Diệp Quang Tú - em rể Chủ tịch.

Hiện DIC Corp chỉ còn một cổ đông lớn duy nhất là ông Nguyễn Hùng Cường với tỷ lệ 9,89% trước đợt chào bán, 90,11% còn lại thuộc về các cổ đông sở hữu dưới 5%.

DIC Corp vốn là doanh nghiệp nhà nước trước khi chuyển sang mô hình tư nhân vào tháng 11/2017. Khi đó, cổ đông Nhà nước thoái toàn bộ 118,26 triệu cổ phiếu, tương đương 49,65% vốn điều lệ thông qua khớp lệnh trên sàn. Từ giai đoạn chuyển đổi đến nay, DIC Corp vẫn do gia đình cố Chủ tịch Nguyễn Thiện Tuấn lãnh đạo, với người kế nhiệm là ông Nguyễn Hùng Cường.

Dù mức độ tham gia đợt chào bán của cổ đông hiện hữu không cao, Ban lãnh đạo Công ty vẫn thể hiện sự tự tin vào triển vọng tăng trưởng. Tại hội nghị nhà đầu tư gần đây, Tổng giám đốc Nguyễn Quang Tín nhấn mạnh, DIC Corp cần nỗ lực mạnh trong quý IV, đặc biệt là mục tiêu bổ sung khoảng 500 tỷ đồng lợi nhuận. Theo ông Tín, các hồ sơ pháp lý quan trọng đang ở giai đoạn cuối và dự kiến có thể hoàn tất trong tháng 10 - 11/2025, tạo nền tảng cho kế hoạch kinh doanh.

Dự án chậm triển khai, đội vốn kéo dài nhiều năm

Một trong những tồn tại lớn nhất của DIC Corp là tiến độ triển khai dự án chậm và vốn đầu tư thường xuyên vượt kế hoạch. Điều này kéo dài nhiều năm và tác động lớn đến kết quả kinh doanh, khiến Công ty liên tục chỉ hoàn thành kế hoạch ở mức thấp. Mặc dù Công ty sở hữu danh mục dự án rất lớn, nhưng tỷ lệ giải ngân đầu tư luôn ở mức khiêm tốn.

DIC Corp hiện có nhiều dự án quy mô như Khu đô thị du lịch sinh thái Đại Phước 464,5 ha; Khu đô thị mới Nam Vĩnh Yên 191,08 ha; Khu dân cư thương mại Vị Thanh 83,46 ha; Khu đô thị du lịch Long Tân 332 ha; Khu đô thị mới Bắc Vũng Tàu 90,5 ha; Khu trung tâm Chí Linh 99,73 ha…

Tuy nhiên, chi phí đầu tư tại nhiều dự án tăng mạnh. Từ năm 2020 đến cuối năm 2024, tổng vốn đầu tư Dự án Khu đô thị du lịch Long Tân tăng thêm 10.959,07 tỷ đồng; Dự án Khu đô thị mới Bắc Vũng Tàu tăng thêm 6.942,9 tỷ đồng; Khu dân cư Vị Thanh tăng thêm 4.517,27 tỷ đồng; Khu đô thị Nam Vĩnh Yên tăng thêm 2.168,5 tỷ đồng; Khu nhà ở Lam Hạ thêm 605,6 tỷ đồng.

Theo Tổng giám đốc Nguyễn Quang Tín, Công ty dự kiến chi 6.600 - 6.900 tỷ đồng cho đầu tư phát triển trong năm 2025, nhưng đến nay mới giải ngân khoảng 22%. Nguyên nhân chủ yếu là các hồ sơ pháp lý chậm được tháo gỡ, khiến nhiều dự án đình trệ trong 9 tháng đầu năm. Ông Tín khẳng định, từ quý IV/2025, khi các thủ tục pháp lý được phê duyệt, tiến độ giải ngân sẽ nhanh hơn.

Việc liên tục đặt kế hoạch đầu tư lớn, nhưng tỷ lệ giải ngân luôn thấp đã tạo ra “độ vênh” rõ rệt giữa kỳ vọng và kết quả thực tế. Điều này tác động trực tiếp tới hiệu quả kinh doanh của DIC Corp khi nhiều năm liền không hoàn thành kế hoạch lợi nhuận; các chỉ tiêu hiệu quả tài sản (ROA) và hiệu quả vốn chủ sở hữu (ROE) thuộc nhóm thấp nhất trong ngành.

DIC Corp đang trải qua một giai đoạn bản lề khi mà áp lực pha loãng tăng lên, tiến độ dự án còn nhiều trở ngại, trong khi nhu cầu vốn cho đầu tư phát triển vẫn rất lớn. Sự cân bằng giữa chiến lược mở rộng và năng lực triển khai thực tế sẽ quyết định quỹ đạo phát triển của doanh nghiệp trong những năm tới.