Khi lĩnh vực kinh tế tư nhân gặp nhiều khó khăn, lĩnh vực đầu tư công tiếp tục là điểm sáng, thu hút sự quan tâm của giới đầu tư trong giai đoạn cuối năm 2022 và đầu năm 2023.

Trên thị trường chứng khoán, điều này cũng không phải ngoại lệ, khi nhà đầu tư đẩy mạnh tạo sóng cổ phiếu hưởng lợi trực tiếp và gián tiếp từ đầu tư công. Trong đó, thống kê từ ngày 15/11/2022 đến ngày 6/6/2023, cổ phiếu CTCP Lizen (mã LCG) đã bật tăng 213%, từ 4.330 đồng, lên 13.550 đồng/cổ phiếu và là một trong số những cổ phiếu bật tăng mạnh nhất sàn chứng khoán trong thời gian vừa qua.

Mặc dù được kỳ vọng, tuy nhiên, kết quả kinh doanh của Lizen chưa đạt kỳ vọng của nhà đầu tư trong 2 quý gần nhất. Cụ thể, quý IV/2022, Lizen ghi nhận lợi nhuận gộp giảm 63% so với cùng kỳ, về 28,42 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế tăng 72,4%, lên 32,37 tỷ đồng. Trong đó, lợi nhuận gộp giảm mạnh, nhưng lợi nhuận sau thuế tăng, nguyên nhân do Công ty ghi doanh thu tài chính tăng đột biến 467,3%, tương ứng tăng thêm 41,17 tỷ đồng, lên 49,98 tỷ đồng (do chủ yếu lãi từ chuyển nhượng khoản đầu tư). Như vậy, nếu loại bỏ đi doanh thu thoái vốn đột biến, lợi nhuận hoạt động kinh doanh vẫn lao dốc trong quý IV/2022.

Bước sang quý I/2023, khi không còn doanh thu từ thoái vốn, Lizen ghi nhận doanh thu đạt 242,27 tỷ đồng, tăng 33,6% so với cùng kỳ và lợi nhuận sau thuế ghi nhận 10,31 tỷ đồng, giảm 80,1% so với cùng kỳ năm trước. Trong đó, biên lợi nhuận gộp giảm từ 22,1% về còn 14,4%.

Được biết, từ quý IV/2017 tới nay, chưa quý nào lợi nhuận của Lizen thấp hơn 10,31 tỷ đồng/một quý. Trong đó, quý có lợi nhuận thấp nhất là quý I/2020 với giá trị 12,49 tỷ đồng. Như vậy, lợi nhuận quý I/2023 là mức lợi nhuận thấp kỷ lục trong vòng 22 quý liên tiếp.

Có thể thấy, trái với kỳ vọng ban đầu, khi đẩy mạnh đầu tư công, các doanh nghiệp sẽ ngay lập tức hưởng lợi. Tuy nhiên, đã trải qua 2 kỳ báo cáo liên tiếp, kết quả kinh doanh của Lizen vẫn chưa cải thiện.

Được biết, Lizen đang đặt mục tiêu phát triển ba trụ cột chính gồm hạ tầng giao thông, năng lượng tái tạo và bất động sản. Trong đó, lĩnh vực hạ tầng giao thông là CTCP Đầu tư hạ tầng Lizen, lĩnh vực năng lượng tái tạo là CTCP Đầu tư Năng lượng tái tạo Licogi 16, lĩnh vực bất động sản là CTCP Bất động sản Lizen.

Trước đó, trong năm 2022, Lizen ghi nhận doanh thu 1.006 tỷ đồng, hoàn thành 50% so với kế hoạch và lợi nhuận sau thuế ghi nhận 194 tỷ đồng, hoàn thành 78% so với kế hoạch. Trong đó, doanh thu lĩnh vực hạ tầng giao thông ghi nhận 485 tỷ đồng, hoàn thành 57% so với kế hoạch; lĩnh vực hạ tầng dân dụng công nghiệp và năng lượng tái tạo ghi nhận 208 tỷ đồng, hoàn thành 40% so với kế hoạch; lĩnh vực bất động sản không ghi nhận doanh thu so với kế hoạch 80 tỷ đồng; và các đơn vị thành viên ghi nhận 313 tỷ đồng doanh thu, hoàn thành 87% so với kế hoạch.

Công ty có lý giải mặc dù lợi nhuận gộp giảm, nhưng lợi nhuận sau thuế giảm không đáng kể trong năm 2022 do ghi nhận lợi nhuận từ việc chuyển nhượng dự án điện mặt trời. Được biết, Dự án Nhà máy điện Mặt trời Solar Nhơn Hải - Ninh Thuận với tổng vốn đầu tư 760 tỷ đồng, công suất 35 Mwp (Lizen sở hữu 97%) đã đi vào vận hành từ tháng 7/2020, doanh thu bình quân 5,5 tỷ đồng/tháng. Tuy nhiên, năm 2022, Lizen cho biết đã chuyển nhượng cho đối tác Banpu Group và ghi nhận toàn bộ lợi nhuận chuyển nhượng năm 2022.

Xét về giao dịch chuyển nhượng cổ phần trong năm 2022, Lizen đã chuyển nhượng cổ phần CTCP Đầu tư năng lượng tái tạo Licogi 16 Ninh Thuận với giá trị 477,1 tỷ đồng, lãi 242,9 tỷ đồng; chuyển nhượng toàn bộ cổ phần CTCP Đầu tư năng lượng tái tạo Licogi 16 Gia Lai với giá trị 194,9 tỷ đồng, lãi 24,85 tỷ đồng.

Hiện tại, Lizen đang có kế hoạch triển khai thêm dự án Điện gió Thăng Hưng - Gia Lai và dự án Đình Lập - Lạng Sơn. Trong đó, tổng vốn đầu tư 2 dự án điện gió dự kiến đầu tư là 776 tỷ đồng.

Đối với lĩnh vực bất động sản, Công ty sở hữu các dự án Long Tân City (Đồng Nai), dự án Điền Phước (Đồng Nai), dự án Nam Phương (Lâm Đồng), Dự án Hiệp Thành City (TP.HCM) và một số dự án tại Ninh Thuận và Thanh Hoá. Trong đó, năm 2023, Công ty lên kế hoạch hoàn thiện các thủ tục pháp lý đối với dự án đã chuyển nhượng là cơ sở để thu hồi hết giá trị chuyển nhượng tại dự án Long Tân City và dự án Điền Phước.

Như vậy, kết quả năm 2023 vẫn tập trung vào lĩnh vực hạ tầng giao thông. Trong đó, Công ty đặt kế hoạch doanh thu 2.850 tỷ đồng dựa trên doanh thu chuyển tiếp từ năm 2022 là 337 tỷ đồng; doanh thu từ các hợp đồng dự án dự kiến ký kết thực hiện, đang trong quá trình đấu thầu và chào thầu là 2.050 tỷ đồng. Trong đó, Công ty đã trúng thầu hai dự án đầu tư công lớn là cao tốc Vũng Áng - Bùng và cao tốc Vân Phong - Nha Trang (2 dự án mới dự kiến đóng góp 1.200 tỷ đồng doanh thu năm 2023); và doanh thu từ các đơn vị thành viên khoảng 463 tỷ đồng.