Giá vàng xuống mức thấp nhất 1 tháng

"Biểu đồ chấm" của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), biểu đồ phác họa triển vọng lãi suất của các quan chức Fed, hiện cho thấy cơ quan tiền tệ Mỹ sẽ cắt giảm lãi suất hai lần vào năm 2025, thay vì 4 lần cắt giảm 0,25 điểm phần trăm được dự kiến vào tháng 9/2024,.

Mối quan tâm lớn đối với Fed hiện nay là liệu các chính sách của Tổng thống đắc cử Donald Trump, đặc biệt là mối đe dọa về thuế quan thương mại toàn diện của ông, có chứng minh gây ra lạm phát hay không.

Fed hôm 18/12 đã quyết định giảm 0,25% lãi suất cơ bản sau khi kết thúc cuộc họp chính sách cùng ngày, đánh dấu đợt giảm lãi suất thứ ba liên tiếp.

Đồng đô la Mỹ đã tăng vọt sau động thái cắt giảm lãi suất của Fed, với chỉ số đô la đạt mức cao nhất trong hai năm, vì tiềm năng tăng lãi suất được cho là sẽ gia tăng sức mạnh cho đồng bạc xanh. Trái lại, giá vàng, vốn đã tăng mạnh và đạt mức cao kỷ lục trong năm nay, đã giảm 2% xuống mức thấp nhất trong 1 tháng.

Vàng được định giá rộng rãi bằng đồng đô la Mỹ và khi đồng bạc xanh mạnh hơn gây áp lực lên giá kim loại quý này. Lãi suất cao hơn và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cao hơn cũng thường làm tăng sự cạnh tranh đối với tài sản trú ẩn an toàn, làm giảm nhu cầu vàng.

Tuy nhiên, những mối quan hệ trên đã "có lúc không" diễn biến như thường lệ trong vài năm qua, vì các yếu tố chi phối lớn hơn như nhu cầu vàng từ các ngân hàng trung ương, đặc biệt là Trung Quốc, đã vượt trội hơn so với đồng đô la Mỹ và các động thái của Bộ tài chính Mỹ, theo ông Hamad Hussein, chuyên gia kinh tế hàng hóa tại Capital Economics.

"Các đề xuất về thuế quan của ông Trump và một Fed diều hâu hơn làm tăng rủi ro giảm giá đối với vàng. Nếu các rủi ro đều như nhau, điều đó sẽ dẫn đến giá vàng thấp hơn. Nhưng chúng tôi kỳ vọng các yếu tố phi truyền thống sẽ mạnh hơn vào năm tới", ông Hamad Hussein bình luận trên đài CNBC.

Theo quan điểm của ông Hussein, Trung Quốc - nền kinh tế lớn thứ hai thế giới - đóng vai trò lớn nhất trong vấn đề này. Ngân hàng Trung ương Trung Quốc đã tiếp tục mua vàng trong khi triển vọng kinh tế vĩ mô yếu kém, đặc biệt là trong cuộc chiến thương mại có khả năng leo thang với Mỹ, đang thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn của các nhà đầu tư trong nước.

Nhìn chung, kể từ khi chiến sự Nga-Ukraine nổ ra vào cuối tháng 2/2022, các ngân hàng trung ương từ Ba Lan đến Ấn Độ cũng ngày càng ủng hộ việc mua vàng. "Do đó, giá vàng có khả năng sẽ vẫn gần mức cao kỷ lục trong năm tới", ông Hussein dự đoán.

Cạnh tranh với tiền ảo

Bà Janet Mui, trưởng bộ phận phân tích thị trường tại RBC Brewin Dolphin, dự báo giá vàng sẽ tiếp tục tìm thấy sự hỗ trợ vào năm tới.

"Về biên độ, Fed diều hâu hơn, đồng đô la Mỹ mạnh hơn và lợi suất (trái phiếu - BTV) thực tế cao hơn là những yếu tố tiêu cực trong ngắn hạn đối với vàng. Điều này đặc biệt đúng sau đợt tăng giá vàng mạnh trong năm nay và sức hấp dẫn ngày càng tăng của tiền ảo như một kho lưu trữ giá trị kỹ thuật số", bà Mui lưu ý.

"Mặc dù vậy, chúng tôi nghĩ rằng một số hỗ trợ mang tính cấu trúc và theo chu kỳ đối với vàng sẽ vẫn có liên quan", bà Mui nhấn mạnh.

"Những điều này bao gồm kỳ vọng của ngân hàng trung ương ở các thị trường mới nổi vào việc tăng phần trăm dự trữ vàng và một vị trí trong danh mục đầu tư như một biện pháp phòng ngừa các rủi ro vĩ mô khác nhau. Chúng tôi vẫn giữ tỷ trọng vàng cao hơn so với các tài sản rủi ro vị thế cao hơn của mình", bà Mui nói thêm.

Nhiều năm qua, việc các loại tiền ảo như Bitcoin có thể thay thế vàng trở thành tài sản "lưu trữ giá trị" hàng đầu hay không vẫn là vấn đề gây tranh cãi, bởi những người hoài nghi cho rằng tiền ảo không có tính ổn định như vàng.

Cả hai loại tài sản này đều có sức hấp dẫn về mặt lý thuyết như một nơi trú ẩn khỏi sự biến động địa chính trị và thị trường, mặc dù điều này không phải lúc nào cũng đúng với giá tiền ảo.

Bà Ewa Manthey, chiến lược gia hàng hóa tại tập đoàn tài chính ING cảnh báo căng thẳng địa chính trị vào năm 2025, cùng với việc đa dạng hóa dự trữ ngoại hối của các ngân hàng trung ương và khả năng lãi suất có thể tiếp tục giảm, đang tạo ra một "cơn bão hoàn hảo cho vàng".

Bà Manthey cho biết, bất chấp sự sụt giảm giá vàng sau quyết định hạ lãi suất ngày 18/12 của Fed, bà và các cộng sự vẫn cho rằng động lực tích cực của vàng sẽ được duy trì trong ngắn hạn đến trung hạn.

Tập đoàn ING dự báo giá vàng trung bình đạt 2.760 USD/ouce vào năm 2025, từ mức 2.595 USD như hiện nay.

Tuy nhiên, bà Manthey nhấn mạnh rằng sự lạc quan của bà chỉ là trong ngắn hạn đến trung hạn.

"Về lâu dài, các chính sách do ông Trump đề xuất - bao gồm thuế quan và kiểm soát nhập cư chặt chẽ hơn, vốn có tính chất gây ra lạm phát - sẽ hạn chế việc cắt giảm lãi suất từ Fed. Đồng đô la Mỹ mạnh hơn và chính sách tiền tệ chặt chẽ hơn sau đó có thể tạo ra một số lực cản đối với vàng", chiến lược gia ING phân tích.