Cổ phiếu PNJ của CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận gây bất ngờ khi trong phiên 8/7, cổ phiếu này thoát được mức giá sàn từ đầu phiên để giao dịch khối lượng lớn tại giá đỏ.

Và bất ngờ hơn, PNJ được kéo thẳng lên tham chiếu trong những phút cuối phiên và đóng cửa tại 52.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng tăng 2,36%.

Diễn biến này diễn ra khá bất ngờ khi PNJ nằm sàn liên tục trong 3 phiên gần nhất (3/7, 6-7/7) sau thông tin liên quan đến lãnh đạo của P-Lab - công ty thành viên của PNJ - có liên quan trong đường dây buôn lậu kim cương xuyên quốc gia. 

Trong 3 phiên trước đó, nhà đầu tư không thể thoát hàng. Hơn chục triệu cổ phiếu PNJ bị chất cứng ở giá sàn không khớp được lệnh. Do đó, khi nhà đầu tư không bị “nhốt sàn”, phiên giao dịch hôm nay ghi nhận lượng khớp lệnh khủng. Cả phiên, PNJ giao dịch hơn 25 triệu đơn vị với giá trị hơn 1.200 tỷ đồng, đây cũng là phiên có khối lượng giao dịch lớn nhất của PNJ từ trước đến nay. 

Việc giá liên tục được kéo lên và thậm chí còn đóng lại ở sắc xanh cho thấy đã có bên tham gia giải cứu và chặn lại đà rơi mạnh của cổ phiếu. 

Mới đây, sáng thứ 2 ngày 6/7, lãnh đạo PNJ đã có cuộc gặp gỡ nhà đầu tư và cập nhật thông tin về hoạt động của doanh nghiệp. Tuy vậy phần lớn nội dung mới chủ yếu phản ánh quan điểm và đánh giá của ban lãnh đạo công ty, chưa phải các kết luận từ cơ quan chức năng. 

Theo giải trình của công ty, 28.000 viên kim cương thuộc vụ án đang điều tra không đi vào hệ thống bán lẻ của PNJ; P-Lab chỉ cung cấp dịch vụ kiểm định và không tham gia hoạt động mua bán kim cương; đồng thời PNJ nhập khẩu kim cương qua các kênh chính ngạch với đầy đủ hồ sơ chứng từ. Ban lãnh đạo PNJ cũng cho biết hoạt động bán lại kim cương của khách hàng đã giảm đáng kể sau ngày đầu tiên của sự cố.

PNJ cho biết đây là sai phạm cá nhân và PNJ đang phối hợp với cơ quan chức năng để phục vụ điều tra. Tuy nhiên, những lo ngại về nguồn gốc và chất lượng kim cương khiến nhiều khách hàng tìm đến các cửa hàng của công ty để bán lại hoặc yêu cầu kiểm định lại sản phẩm.

Công ty cam kết đáp ứng các yêu cầu của khách hàng về việc mua lại hoặc xác thực lại các sản phẩm kim cương đã mua. Lượng khách hàng đến cửa hàng tăng đột biến trong vài ngày đầu sau khi tin tức được công bố vào thứ Năm tuần trước nhưng sau đó đã giảm dần và hiện tại gần như đã trở lại mức bình thường.

Đồng thời, tổng giá trị mua lại không lớn, do đó nguồn vốn để thực hiện việc này hoàn toàn nằm trong khả năng tài chính của công ty (chưa kể sự hỗ trợ từ các đối tác tài chính). 

Kim cương rời và trang sức kim cương chiếm khoảng 30% doanh thu bán lẻ của công ty. Tuy nhiên, các yêu cầu mua lại từ khách hàng chủ yếu thiên về kim cương rời – nhóm sản phẩm chiếm tỷ trọng nhỏ hơn (khoảng 10%) – do công ty đã chủ động giảm kinh doanh các sản phẩm kim cương kích thước lớn.

Bên cạnh đó, kế hoạch mua lại cổ phiếu quỹ có thể được xem xét tùy thuộc vào tình hình tài chính của công ty và thị trường.

Theo đánh giá của ACBS, dựa trên các thông tin đã được công bố tính đến thời điểm hiện tại, sự việc này sẽ không ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh quý II/2026 của PNJ, do sự viêc xảy ra vào đầu quý III. Tuy nhiên, áp lực thanh khoản liên quan đến việc đáp ứng yêu cầu bán lại kim cương của khách hàng vẫn là vấn đề trọng yếu cần theo dõi. 

Tính đến quý I/2026, tiền, các khoản tương đương tiền và các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn của PNJ đạt 4.411 tỷ đồng, tương đương 17% doanh thu bán lẻ 12 tháng gần nhất. 

Quan trọng hơn, thách thức lớn nhất của PNJ ở giai đoạn này là khôi phục niềm tin của cả khách hàng lẫn nhà đầu tư vào công tác quản trị doanh nghiệp.

Nếu công ty không thể lấy lại niềm tin hoặc nếu cuộc điều tra phát hiện thêm các vấn đề nghiêm trọng có liên quan trực tiếp đến công ty, tình hình có thể trở nên khó kiểm soát hơn. Trong kịch bản đó, cả vị thế thanh khoản lẫn hoạt động kinh doanh của công ty đều có thể chịu áp lực lớn, ACBS nhận định. 

Ở phía một công ty chứng khoán khác là SSI, SSI Research cho rằng tác động trực tiếp đến hoạt động kinh doanh của PNJ là có thể kiểm soát được trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, câu hỏi quan trọng nhất lúc này không còn là liệu PNJ có bị ảnh hưởng hoạt động hay không, mà là liệu các giải trình của doanh nghiệp có được xác nhận bởi kết quả điều tra cuối cùng của cơ quan chức năng, đồng thời có đủ để khôi phục niềm tin của nhà đầu tư và người tiêu dùng hay không.

Ở thời điểm hiện tại, SSI cho rằng chưa có đủ cơ sở để đưa ra một mức định giá hay giá mục tiêu với mức độ tin cậy cao. Tác động cuối cùng của sự kiện sẽ phụ thuộc vào nhiều yếu tố còn chưa rõ ràng, bao gồm: Kết luận cuối cùng của cơ quan chức năng; Phạm vi thực tế của vụ việc; Các biện pháp khắc phục và tăng cường quản trị của công ty và Mức độ phục hồi của niềm tin khách hàng trong các quý tới.

Các hoạt động thanh tra và điều tra thời gian gần đây không chỉ diễn ra tại PNJ mà còn liên quan đến nhiều doanh nghiệp khác trong ngành.

Do đó, người tiêu dùng có thể nhìn nhận đây là vấn đề mang tính toàn ngành thay vì chỉ riêng PNJ. Tuy nhiên, với vị thế dẫn đầu thị trường và độ nhận diện thương hiệu cao, PNJ cũng có thể chịu sự giám sát chặt chẽ hơn so với các doanh nghiệp nhỏ hơn.

Trong thời gian tới, tính minh bạch trong truyền thông, việc tái khẳng định các tiêu chuẩn kiểm định và khả năng tương tác chủ động với khách hàng sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc duy trì niềm tin thị trường, SSI đánh giá.