Điều này diễn ra trong bối cảnh thị trường bất động sản và xây dựng dần bước qua giai đoạn khó khăn nhất, song vẫn đối mặt nhiều thách thức về dòng tiền và pháp lý. HBH hiện hoạt động tập trung vào hai lĩnh vực chính: đầu tư bất động sản nhà ở với thương hiệu Tiến Phát và cho thuê văn phòng với thương hiệu Pax Sky. Đây đều là những mảng kinh doanh chịu tác động mạnh từ chu kỳ thị trường, đặc biệt trong giai đoạn trầm lắng kéo dài từ năm 2022 đến 2024.

Áp lực tài chính bộc lộ trong giai đoạn 2022 – 2024

Trong giai đoạn thị trường suy giảm, HBH ghi nhận nhiều khó khăn trong cân đối tài chính và hiệu quả khai thác tài sản. Ở mảng cho thuê văn phòng, nhu cầu sụt giảm khiến tỷ lệ lấp đầy tại một số tòa nhà thấp hơn kỳ vọng, trong khi chi phí cố định duy trì ở mức cao. Doanh nghiệp buộc phải thu hẹp quy mô hoạt động, trả lại các tòa nhà có hiệu quả khai thác kém nhằm giảm áp lực chi phí.

Bên cạnh đó, một số tranh chấp pháp lý phát sinh liên quan đến hợp đồng thuê, đáng chú ý là tại tòa nhà Pax Sky 26 Ung Văn Khiêm (quận Bình Thạnh cũ), đã ảnh hưởng nhất định đến dòng tiền và kế hoạch kinh doanh ngắn hạn của HBH.

Ở mảng bất động sản nhà ở, các vướng mắc pháp lý kéo dài tại một số dự án khiến tiến độ triển khai và bàn giao bị chậm, hạn chế khả năng xoay vòng vốn và mở rộng danh mục đầu tư mới trong giai đoạn thị trường khó khăn.

Năm 2025: Tái cấu trúc theo hướng thận trọng, ưu tiên dòng tiền

Bước sang năm 2025, HBH triển khai chiến lược tái cấu trúc với trọng tâm là giảm áp lực tài chính, xử lý các tồn đọng pháp lý và tập trung vào tài sản cốt lõi. Trong mảng Pax Sky, doanh nghiệp chủ động điều chỉnh quy mô, ưu tiên nâng cao hiệu quả vận hành các tòa nhà còn lại. Nhờ đó, tỷ lệ lấp đầy có xu hướng cải thiện, đồng thời chi phí quản lý và vận hành được kiểm soát tốt hơn.

Một điểm đáng chú ý là đến cuối năm 2025, HBH và TTC Land – chủ đầu tư dự án – đã thống nhất giải quyết dứt điểm các tranh chấp liên quan đến tòa nhà Pax Sky 26 Ung Văn Khiêm. Theo thỏa thuận, hai bên tiếp tục hợp tác, HBH duy trì vai trò quản lý và vận hành tòa nhà theo hợp đồng đã ký. Việc tháo gỡ vướng mắc này được đánh giá là bước tiến quan trọng, không chỉ về mặt pháp lý mà còn góp phần cải thiện dòng tiền, khi đây là tài sản có quy mô lớn và chiếm tỷ trọng doanh thu đáng kể trong mảng cho thuê văn phòng của HBH.

Ở lĩnh vực bất động sản nhà ở, dự án Ascent Lakeside (quận 7 cũ) ghi nhận tiến triển tích cực khi các vấn đề pháp lý cơ bản được giải quyết. Tính đến nay, hơn 80% sản phẩm tại dự án đã được bàn giao cho cư dân. Nguồn thu từ dự án này được xem là yếu tố quan trọng giúp HBH duy trì hoạt động ổn định trong giai đoạn tái cơ cấu.

 Góc nhìn nhà đầu tư: Nền tảng cho giai đoạn phục hồi trung hạn

Từ góc nhìn của cổ đông và nhà đầu tư, những chuyển biến trong năm 2025 cho thấy HBH đã bước đầu kiểm soát tốt hơn các rủi ro tài chính và pháp lý, dù quy mô hoạt động hiện vẫn được duy trì ở mức thận trọng. Chiến lược ưu tiên xử lý tồn đọng, củng cố nền tảng thay vì mở rộng nhanh được đánh giá là phù hợp trong bối cảnh thị trường bất động sản chưa thực sự phục hồi mạnh.

Theo định hướng công bố, HBH dự kiến tái khởi động một số dự án bất động sản từ năm 2026, đánh dấu sự trở lại của thương hiệu Tiến Phát sau giai đoạn gián đoạn. Nếu điều kiện thị trường thuận lợi và dòng tiền tiếp tục được cải thiện, doanh nghiệp có thể đóng góp tích cực hơn cho hệ sinh thái của HBC trong trung hạn.

Tuy vậy, giới phân tích cho rằng triển vọng tăng trưởng của HBH vẫn phụ thuộc lớn vào kỷ luật tài chính, tiến độ pháp lý của các dự án và diễn biến chung của thị trường bất động sản. Giai đoạn 2025 – 2026 vì vậy được xem là thời điểm then chốt để đánh giá hiệu quả thực chất của quá trình tái cấu trúc mà doanh nghiệp đang triển khai.