Dù hoạt động của Trung Quốc có tầm quan trọng sống còn đối với thị trường toàn cầu, nhưng điều có thể còn quan trọng hơn trong dài hạn chính là tỷ trọng vàng vẫn còn hạn chế trong danh mục dự trữ chính thức. Theo dữ liệu từ WGC, vàng hiện chỉ chiếm khoảng 15% tổng tài sản dự trữ toàn cầu, để lại dư địa đáng kể cho các đợt phân bổ tài sản tiếp theo.

Ông Krishan Gopaul, nhà phân tích cấp cao khu vực EMEA tại Hội đồng Vàng Thế giới (WGC) cũng cho biết, Ngân hàng Quốc gia Séc đã mua 2 tấn vàng trong tháng trước. Tổng lượng mua ròng từ đầu năm đến nay của họ đạt 8 tấn, giúp nâng tổng lượng vàng nắm giữ lên hơn 79 tấn. Ngoài ra, theo các ước tính sơ bộ, ngân hàng trung ương Ba Lan đã mua thêm 13 tấn vàng trong tháng 4. 

Ngay cả ở mức giá cao, những người mua mới vẫn tiếp tục xuất hiện. Quyết định mua vàng lần đầu tiên trong lịch sử của Kosovo đã làm nổi bật cách mà ngay cả các ngân hàng trung ương nhỏ hơn cũng đang tìm cách tăng cường sự ổn định dự trữ thông qua việc nắm giữ kim loại quý. Sự tham gia ngày càng rộng rãi này củng cố quan điểm rằng vai trò của vàng trong hệ thống tiền tệ toàn cầu đang mở rộng thay vì thu hẹp lại.

Động thái gần đây cho thấy, các ngân hagnf trung ương ít tập trung hơn vào định giá ngắn hạn mà chú trọng nhiều hơn vào vị thế chiến lược dài hạn của vàng, bù đắp lại sự thiếu ổn định do yếu tố đầu cơ vàng. Trong khi vị thế đầu cơ và dòng vốn ETF vẫn có thể gây ra những biến động ngắn hạn, thì lực mua từ khu vực chính thức đã tạo ra một nền tảng ổn định hơn cho thị trường trong các đợt điều chỉnh.

Điều này không có nghĩa là vàng miễn nhiễm với các đợt sụt giảm sâu hơn. Lợi suất trái phiếu tăng, USD mạnh hơn hoặc căng thẳng địa chính trị biến động vẫn có thể gây áp lực lên giá cả trong ngắn hạn. Tuy nhiên, chừng nào các ngân hàng trung ương còn tiếp tục coi vàng là tài sản dự trữ cốt lõi, thì mọi đợt giảm giá đáng kể đều có khả năng thu hút nhu cầu mua mới từ các quốc gia.

Hiện tại, thị trường vàng có vẻ đang rơi vào trạng thái tích lũy khi các nhà đầu tư chờ đợi chất xúc tác kinh tế vĩ mô tiếp theo. Nhưng các ngân hàng trung ương vẫn đang âm thầm tích trữ vàng và đây là một trong những động lực quan trọng nhất hỗ trợ giá vàng trong suốt phần còn lại của năm 2026.