Cổ phiếu LEC tăng kịch trần 10 phiên

Trái với sự bi quan và bán tháo trên thị trường chứng khoán toàn cầu và Việt Nam, giá cổ phiếu LEC bất ngờ có chuỗi tăng 11 phiên liên tiếp và chưa có dấu hiệu ngừng. Trong đó, có tới 10 phiên, giá cổ phiếu này tăng kịch trần, phiên ngày 21/9 dù không tăng trần, nhưng cũng tăng tới 6,98% (biên độ trên sàn HoSE là 7%).

Giá cổ phiếu LEC tăng chủ yếu nhờ kỳ vọng về việc tái định giá tài sản là quỹ đất sắp triển khai dự án. Giới đầu tư kỳ vọng, việc triển khai Khu phức hợp EVN-Land Đà Nẵng giai đoạn II và mở bán trong thời gian tới sẽ sớm chuyển từ giá trị sổ sách sang giá thị trường và giúp tái định giá tài sản của EVNLand-Central so với mặt bằng giá hiện tại.

Theo tìm hiểu, EVNLand-Central được thành lập năm 2007, với 4 cổ đông sáng lập gồm Tập đoàn Điện lực Việt Nam, Tổng công ty Điện lực miền Trung, Công ty TNHH một thành viên Điện lực Đà Nẵng và Công ty cổ phần Điện lực Khánh. Trước thời điểm niêm yết tháng 6/2017, cơ cấu cổ đông lớn có sự pha loãng khi chỉ còn 3 cổ đông đều sở hữu 20,06% vốn điều lệ (gồm Công ty TNHH Lemony Hà Nội, Công ty TNHH một thành viên Đầu tư Phát triển và Xây dựng Việt Trung, Công ty TNHH Đầu tư Phát triển Đoàn Linh Gia).

Đáng lưu ý, ông Nguyễn Kháng Chiến, Chủ tịch HĐQT EVNLand-Central đồng thời là người đại diện pháp luật tại 3 công ty trên. Có thể thấy, bằng việc pha loãng cổ phiếu do phát hành riêng lẻ và chuyển nhượng cổ phần trước niêm yết, cơ cấu cổ đông của EVNLand-Central đã chuyển từ tay nhà nước sang tư nhân.

Trong số tài sản mà tiền thân doanh nghiệp nhà nước góp vốn thành lập, EVNLand-Central sở hữu 54 lô đất nền với diện tích 4.854,8 m2 tại khu vực Tây Bắc, TP. Đà Nẵng, đã bán hết từ năm 2016; Dự án Khu phức hợp EVN-Land Central Đà Nẵng giai đoạn I tại Lô A5, đường Phạm Văn Đồng, quận Sơn Trà, Đà Nẵng với diện tích 3.200 m2, đã bàn giao từ năm 2013; 10.466,3 m2 đất chuẩn bị triển khai Khu phức hợp EVN-Land Central Đà Nẵng giai đoạn II.

Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên cuối tháng 6/2022, EVNLand-Central thông qua kế hoạch tiếp tục thực hiện các thủ tục để triển khai Khu phức hợp EVN-Land Đà Nẵng giai đoạn II. Với vị trí ở trung tâm TP. Đà Nẵng, giáp biển khoảng 500-650 m, giá trị quyền sử dụng đất tại Dự án đang cao hơn nhiều vốn hóa của EVNLand-Central.

Hiệu quả kinh doanh thấp trong nhiều năm

Trước khi cổ phiếu LEC bất ngờ tăng giá, kết quả kinh doanh lao dốc và không đáng kể của EVNLand-Central đã khiến cổ phiếu này giảm từ 33.500 đồng/cổ phiếu (ngày 4/7/2017) về 7.020 đồng/cổ phiếu (ngày 15/9/2022), tức giảm hơn 79% giá trị.

Theo dữ liệu trên iBoard của SSI, hiệu quả sử dụng tài sản (ROA) của EVNLand-Central rất thấp kể từ khi niêm yết tới nay: năm 2017 ghi nhận 3,05%, năm 2018 là 0,07%, năm 2019 âm 0,05%, năm 2020 ghi nhận 0,01%, năm 2021 là 0,26% và 6 tháng đầu năm 2022 chỉ 0,02%. Trong khi đó, ROA của cả ngành năm 2021 lên tới 6,07%.

Tính tới ngày 30/6/2022, EVNLand-Central chỉ còn sở hữu 3,02 tỷ đồng tiền mặt, chiếm 0,3% tổng tài sản. Trong khi đó, tài sản chủ yếu ghi nhận 737,7 tỷ đồng, chiếm 67,4% tổng tài sản; 119,6 tỷ đồng tài sản dở dang dài hạn chiếm 10,9% tổng tài sản.

Với tình hình hiện tại, để có vốn đối ứng triển khai Dự án Khu phức hợp EVN Land Central Đà Nẵng giai đoạn II, EVNLand-Central phải huy động vốn bên ngoài hoặc tăng vay nợ, phát hành thêm cổ phiếu mới. Thêm nữa, việc triển khai Dự án chưa đảm bảo Công ty có thể ghi nhận bức tranh khởi sắc ngay lập tức, mà phải chờ hiệu quả triển khai và bán hàng. Vì vậy, thời điểm hiện tại còn quá sớm để nhà đầu tư kỳ vọng Công ty sẽ thay đổi.

Ngoài ra, việc ông Nguyễn Kháng Chiến nắm quyền kiểm soát và thực hiện nhiều giao dịch liên quan, tài sản của EVNLand-Central nằm ở bên thứ 3 tiếp tục tăng thêm rủi ro cho nhà đầu tư bên ngoài về việc lợi nhuận các dự án tương lai có về toàn bộ Công ty, hay chỉ một phần nhỏ so với kỳ vọng của giới đầu tư.