Chứng khoán Vietcap vừa công bố Báo cáo phân tích về dự báo tình hình kinh doanh năm 2025 và dự báo năm 2026 của Vosco.

Trong năm 2025, ước tính Vosco ghi nhận doanh thu đạt khoảng 2.875 tỷ đồng, giảm 48,4% so với cùng kỳ, lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ dự kiến lãi 103 tỷ đồng, giảm 69,4% so với thực hiện trong năm 2024.

Bước sang năm 2026, Chứng khoán Vietcap ước tính, doanh thu của Vosco sẽ tăng 41,8%, lên 4.077 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ dự kiến 219 tỷ đồng. Trong đó, ước tính Vosco sẽ bán tàu Vosco Unity trong năm 2026, qua đó ghi nhận thu nhập từ thanh lý tàu và tài sản cố định khoảng 100 tỷ đồng (chủ yếu từ tàu Vosco Star) và 250 tỷ đồng (chủ yếu từ tàu Vosco Unity) năm 2025 và 2026.

Điểm đáng lưu ý, đầu tháng 11/2025, Vosco tổ chức Đại hội đồng cổ đông bất thường, Công ty đã thông qua việc bán tàu hàng rời Vosco Unity với trọng tải 53.552 DWT, đóng năm 2004 tại Nhật Bản. Trong đó, việc bán tàu Vosco Unity là giải pháp quan trọng, cần thiết góp phần bổ sung nguồn vốn để tiếp tục thực hiện kế hoạch phát triển đội tàu và phấn đấu hoàn thành kế hoạch lợi nhuận năm 2025.

Bên cạnh kế hoạch thanh lý tàu, Vosco cũng thông qua kế hoạch bán hoặc bán và thuê lại (Sale and lease back) từ 1 đến 3 tàu hàng rời cỡ supramax. Trong đó, sau khi bán tàu, Vosco sẽ cố gắng đàm phán với bên mua để có thể thuê tàu khai thác trong thời gian khoảng 3-5 năm nhằm duy trì và tăng năng lực vận tải.

Vosco cũng lưu ý, việc sử dụng Sale and lease back giúp Công ty nhận ngay một khoản tiền lớn từ việc bán tàu, giúp cải thiện dòng tiền, giảm áp lực nợ vay và vẫn duy trì được việc khai thác tàu do thuê lại chính con tàu đó mà không làm gián đoạn hoạt động kinh doanh.

Trước đó, trong quý III/2025, Vosco ghi nhận doanh thu đạt 849,71 tỷ đồng, giảm 33,1% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế đạt 131,7 tỷ đồng so với cùng kỳ lỗ 14,1 tỷ đồng, tức tăng thêm 145,8 tỷ đồng. Trong đó, biên lợi nhuận gộp cải thiện từ 1,9% lên 9,7%.

Trong kỳ, dù doanh thu giảm nhưng do biên lợi nhuận gộp cải thiện, lợi nhuận gộp của Vosco vẫn tăng 241,8%, tương ứng tăng thêm 58,35 tỷ đồng lên 82,48 tỷ đồng.

Ngoài ra, doanh thu tài chính tăng 12,4% so với cùng kỳ, tương ứng tăng thêm 1,46 tỷ đồng lên 13,25 tỷ đồng; trong khi chi phí tài chính giảm 42,5%, tương ứng giảm 8,24 tỷ đồng về 11,15 tỷ đồng; chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp tăng 16%, tương ứng tăng thêm 5,1 tỷ đồng, lên 36,92 tỷ đồng; lợi nhuận khác ghi nhận đột biến 99,44 tỷ đồng so với cùng kỳ âm 0,43 tỷ đồng, tức tăng thêm 99,87 tỷ đồng và các hoạt động khác biến động không đáng kể.

Luỹ kế trong 9 tháng đầu năm 2025, Vosco ghi nhận doanh thu đạt 2.147,64 tỷ đồng, giảm 49,3% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau thuế đạt 88,13 tỷ đồng, giảm 74,4% so với cùng kỳ năm trước.

Trong năm 2025, Vosco đặt kế hoạch doanh thu 6.000 tỷ đồng, giảm nhẹ 0,8% so với cùng kỳ; lợi nhuận trước thuế dự kiến 376 tỷ đồng, giảm 10% so với cùng kỳ.

Như vậy, kết thúc 9 tháng đầu năm 2025 với lãi trước thuế đạt 104,6 tỷ đồng, Vosco mới hoàn thành 27,9% so với kế hoạch năm.

Về quy mô tài sản, tính tới ngày 30/9/2025, tổng tài sản của Vosco tăng 37,2% so với đầu năm, tương ứng tăng thêm 1.075,8 tỷ đồng, lên 3.967 tỷ đồng. Trong đó, tài sản cố định là chủ yếu, ghi nhận 1.556,3 tỷ đồng, chiếm 39,2% tổng tài sản; tiền và các khoản tương đương tiền ghi nhận 974,6 tỷ đồng, chiếm 24,6% tổng tài sản; các khoản phải thu ngắn hạn 650,1 tỷ đồng, chiếm 16,4% tổng tài sản; các khoản phải thu dài hạn 409,5 tỷ đồng, chiếm 10,3% tổng tài sản và các khoản mục khác.

Điểm đáng lưu ý, về phần nguồn vốn, nếu như đầu năm Vosco không sử dụng nợ vay thì tới ngày 30/9/2025, tổng nợ vay lên tới 855,41 tỷ đồng, bằng 45% tổng vốn chủ sở hữu. Trong đó, nợ vay ngắn hạn là 202,73 tỷ đồng và nợ vay dài hạn là 652,68 tỷ đồng.

Về cổ phiếu, từ ngày 13/8 đến ngày 22/12, cổ phiếu VOS quay đầu giảm 19,5%, từ 15.780 đồng, về 12.700 đồng/cổ phiếu và đang giao dịch dưới đường MA 200.