Kinh tế Việt Nam vừa ghi nhận mức tăng trưởng GDP 9 tháng đầu năm 2026 đạt 9,01%, tiến gần đến mục tiêu tăng trưởng 2 con số, tạo nền tảng tích cực cho triển vọng hoạt động của doanh nghiệp. 

Bên cạnh đó, về mặt chính sách, việc Ngân hàng Nhà nước (NHNN) ban hành Thông tư 50/2026/TT-NHNN nâng trần LDR lên 95% cũng với các thông tin tích cực về vĩ mô là những điểm tựa vững chắc về mặt dài hạn. Dù vậy, trong ngắn hạn, độ trễ ngấm chính sách chưa thể bù đắp ngay cho tình trạng thanh khoản và tâm lý thận trọng lên cao trước áp lực nhập siêu cũng như diễn biến lạm phát.

MBS đánh giá Thông tư 50/2026 có tác động tích cực tới các ngân hàng niêm yết, nếu sớm áp dụng các tỷ lệ LCR và NSFR vào quản lý có thể giúp nới trần tỷ lệ LDR từ 85% lên 95%, nhằm giảm áp lực thanh khoản và có thêm dư địa cho vay.

Cùng với đà phục hồi vĩ mô, thị trường chứng khoán Việt Nam vừa ghi nhận cột mốc quan trọng khi được tổ chức FTSE Russell chính thức nâng hạng lên Thị trường mới nổi thứ cấp. Để duy trì và nâng cao thứ hạng, tại họp báo Chính phủ ngày 3/10, Thứ trưởng Bộ Tài chính Nguyễn Đức Chi cho biết Bộ Tài chính sẽ trình Quốc hội thông qua Luật sửa đổi, bổ sung một số điều của Luật Chứng khoán ngay tại kỳ họp tháng 10/2026.

Việc kết hợp giữa các chính sách kích thích kinh tế ngắn hạn (đầu tư công, giảm chi phí vốn, hỗ trợ thuế) và cải cách thể chế dài hạn (sửa Luật Chứng khoán, gỡ vướng pháp lý dự án) sẽ tạo ra đòn bẩy kép, vừa bảo đảm mục tiêu tăng trưởng GDP năm 2026, vừa củng cố niềm tin dòng tiền trên thị trường tài chính trong chu kỳ tới.

Dù thách thức vĩ mô từ môi trường quốc tế là không nhỏ, MBS kỳ vọng, sự chủ động trong điều hành và quyết tâm chiến lược từ lãnh đạo cấp cao sẽ là kim chỉ nam giúp kinh tế Việt Nam giữ vững ổn định, bứt phá tăng trưởng.

Thống kê về diễn biến thị trường trong quá khứ, tháng 10 theo yếu tố chu kỳ/mùa vụ, hiệu suất của chỉ số VN-Index không tốt, trong 10 năm qua thị trường giảm bình quân hơn -2% và 4 năm liên tiếp (kể từ 2022 cho tới nay) thị trường đều giảm điểm. Áp lực từ lạm phát chi phí đẩy cùng nền lãi suất đang ở mức cao tiếp tục gây trở ngại cho thị trường khi dòng tiền thận trọng khiến thanh khoản về mức thấp nhất kể từ đầu năm.

Sự kiện FTSE nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp dù là thông tin tích cực hiếm hoi trong ngắn hạn, vẫn không thể lấn át sức ép vĩ mô toàn cầu. Trước chu kỳ thắt chặt chính sách tiền tệ nhằm kiềm chế lạm phát chi phí đẩy, dòng vốn quốc tế đang có xu hướng ưu tiên quay về tài sản Mỹ, tạo thành lực cản lớn đối với đà phục hồi của chứng khoán Việt Nam.

Về mặt kỹ thuật, MBS cho rằng, yếu tố mùa vụ/chu kỳ đang chi phối thị trường khá mạnh, dù tháng 9 thị trường có bước ngoặt nâng hạng, được đánh giá là thông tin hỗ trợ tích cực nhất nhưng chỉ số VN-Index vẫn giảm -63,5 điểm (-3,5%). Bước sang tháng 10, yếu tố mùa vụ thậm chí còn tác động mạnh hơn khi đây là tháng có hiệu suất kém nhất trong năm trước khi phục hồi vào 2 tháng cuối năm, trong đó đáng chú ý là tháng 11 hiện có hiệu suất cao thứ 2 trong năm.

Trên nền thanh khoản khá thấp, một số nhóm cổ phiếu đáng chú ý đã xuyên qua vùng hỗ trợ này như: Chứng khoán, Ngân hàng, bất động sản dân cư, vật liệu xây dựng, Thực phẩm,… MBS khuyến nghị nhà đầu tư không nên bắt đáy hoặc mở vị thế mua mới đối với các nhóm cổ phiếu này. Trong bối cảnh áp lực lạm phát chi phí đẩy gia tăng, dòng tiền thông minh đang co cụm tìm kiếm cơ hội ở nhóm cổ phiếu hàng hóa hưởng lợi từ siêu chu kỳ giá hoặc nhóm cổ phiếu mang tính phòng thủ, có dòng cổ tức đều.