Mang “hàng ế” đấu giá lần 2

Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) vừa thông báo về việc tìm đại lý chào bán cạnh tranh hơn 21 triệu cổ phiếu LAS của Công ty cổ phần Supe Phốt phát và Hóa chất Lâm Thao (Supe Lâm Thao) do Tập đoàn Hóa chất Việt Nam (Vinachem) sở hữu.

Số cổ phiếu trên chiếm 18,8% vốn của Supe Lâm Thao, được bán đấu giá với giá khởi điểm là 27.100 đồng/cổ phiếu. Như vậy, Vinachem có thể thu về tối thiếu 575 tỷ đồng nếu đấu giá thành công, đồng thời hạ tỷ lệ sở hữu tại Supe Lâm Thao xuống còn 51%.

Trước đó, đầu tháng 12/2021, số cổ phiếu trên đã được Vinachem chào bán với cùng mức giá khởi điểm theo hình thức bán đấu giá công khai thông thường. Nhưng sau hơn 20 ngày thông báo cho tới thời hạn cuối cùng, đã không có nhà đầu tư nào đăng ký tham gia mua.

Tại đợt chào bán tháng 12/2021, Vinachem cho biết, mức giá khởi điểm được xác định dựa trên phương pháp thẩm định giá bao gồm: phương pháp tài sản, phương pháp chiết khấu dòng tiền thuần vốn chủ sở hữu, phương pháp giá giao dịch, phương pháp tỷ số bình quân.

Lịch sử giá tham chiếu của cổ phiếu LAS trên Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội từ ngày 20/8/2021 đến ngày 12/10/2021 cũng là một căn cứ để xác định mức giá. Tuy nhiên, trong giai đoạn đó, giá tham chiếu cổ phiếu LAS chỉ dao động ở khoảng 16.700 - 19.100 đồng/cổ phiếu. Từ tháng 11 đến giữa tháng 12/2021, cổ phiếu LAS có chuỗi tăng ấn tượng và có lúc đạt đỉnh 27.800 đồng/cổ phiếu, sau đó điều chỉnh mạnh về 14.200 đồng (đóng cửa phiên 27/1).

Trong 2 phiên cuối tuần qua, cổ phiếu LAS bứt phá mạnh và đóng cửa ở mức 19.800 đồng/cổ phiếu, sau thông tin phiên đấu giá lần thứ 2 dự kiến tổ chức ngày 4/3 tới đây. Tuy vậy, mức giá khởi điểm mà Vinachem chào bán vẫn còn cao hơn thị giá cổ phiếu LAS khoảng 37%.

Ngoài ra, tính toán cho thấy, giá trị sổ sách của cổ phiếu LAS tại thời điểm cuối năm 2021 cũng chỉ ở mức 11.804 đồng/cổ phiếu.

Đẩy mạnh tái cơ cấu, kết quả kinh doanh khởi sắc

Supe Lâm Thao được thành lập ngày 24/6/1962, tiền thân là Nhà máy Supe Phốt phát Lâm Thao. Hoạt động chính của Công ty là sản xuất và kinh doanh các sản phẩm hóa chất, trong đó các sản phẩm chính là phân bón NPK các loại, Supe Lân, Axit Sunfuric… Công ty có mạng lưới bán hàng rộng khắp với hơn 42 nhà phân phối và hơn 8.060 cửa hàng trên toàn quốc và xuất khẩu sang các nước Nhật Bản, Hàn Quốc và các nước Đông Nam Á.

Về tình hình kinh doanh, doanh thu bán hàng của Supe Lâm Thao có xu hướng giảm qua các năm từ năm 2016 đến năm 2020. Theo Báo cáo tài chính quý IV/2021 của Công ty, doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế lũy kế cả năm lần lượt đạt hơn 2.801 tỷ đồng và gần 67 tỷ đồng, tương ứng tăng 22% và tăng hơn 113% so với mức thực hiện năm 2020, vượt chỉ tiêu doanh thu 3% và vượt 2,4 lần chỉ tiêu lợi nhuận.

Tại ngày 31/12/2021, tổng tài sản của Supe Lâm Thao đạt 2.295 tỷ đồng, tăng 29% so với đầu năm. Trong đó, đáng chú ý là các khoản phải thu ngắn hạn giảm mạnh 26%, xuống còn 580 tỷ đồng.

Chia sẻ cuối năm ngoái, lãnh đạo Supe Lâm Thao cho biết, Công ty đang trong giai đoạn tái cơ cấu, sắp xếp lại hệ thống phân phối sản phẩm, áp dụng các giải pháp triệt để thu hồi công nợ làm lành mạnh tình hình tài chính, do đó sẽ ảnh hưởng đến sản lượng tiêu thụ, doanh thu và lợi nhuận.

Bên cạnh đó, Công ty cũng tăng cường tiết giảm các chi phí, bám sát tình hình thị trường trong nước và thế giới để lựa chọn thời điểm mua bán vật tư, nguyên liệu cho phù hợp; lựa chọn mua bán trực tiếp với nhà sản xuất, các nhà phân phối có năng lực để có giá mua cạnh tranh, giảm giá thành, giảm chi phí cho hoạt động sản xuất - kinh doanh.

Do vốn chủ sở hữu không có biến động lớn, nên trong năm qua, nợ phải trả của Công ty tăng mạnh 87%, lên 962 tỷ đồng, do khoản vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn tăng 4 lần, lên hơn 542 tỷ đồng. Mặc dù vay nợ tăng mạnh, song Supe Lâm Thao đang có 380 tỷ đồng tiền gửi ngắn hạn tại chính các ngân hàng đang cho Công ty vay.

Mặc dù có nền tảng tốt và kết quả năm 2021 cho thấy hiệu quả hoạt động kinh doanh của Supe Lâm Thao  được cải thiện rõ rệt so với giai đoạn trước, song mức giá khởi điểm cổ phiếu LAS mà Vinachem đưa ra đấu giá khá cao so với thị giá vẫn là “ngưỡng cản” khiến đợt thoái vốn này chưa thực sự thu hút giới đầu tư.