Lãi suất không đi theo lộ trình định sẵn

Chủ tịch Fed một lần nữa khẳng định ông tin rằng lạm phát Mỹ sẽ tiếp tục giảm về mục tiêu 2% mà Fed đề ra, đồng thời lưu ý rằng các điều kiện kinh tế "tạo tiền đề" cho việc giảm bớt áp lực giá cả hơn nữa.

"Nhìn về tương lai, nếu nền kinh tế phát triển mạnh mẽ như mong đợi, chính sách sẽ chuyển sang lập trường trung lập hơn theo thời gian", Chủ tịch Fed phát biểu tại cuộc họp thường niên của Hiệp hội Kinh tế Thương mại Quốc gia (Mỹ) vào ngày 30/9 tại thành phố Nashville. "Nhưng chúng tôi không đi theo bất kỳ lộ trình định sẵn nào", ông Powell nhấn mạnh, đồng thời lưu ý rằng các quan chức Fed sẽ tiếp tục ra quyết định theo từng cuộc họp, dựa trên dữ liệu kinh tế sắp tới.

Chính sách tiền tệ trung lập là một chính sách không kích thích cũng không kìm hãm nền kinh tế. Lãi suất cơ bản của Mỹ hiện ở ngưỡng 4,75 - 5% sau khi Fed mạnh tay cắt giảm 50 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách tiền tệ diễn ra trong hai ngày 17-18/9. Đây là động thái cắt giảm lãi suất đầu tiên kể từ những ngày đầu của đại dịch Covid-19 và là khởi đầu mạnh mẽ cho chu kỳ nới lỏng tiền tệ đầu tiên của Fed trong 4 năm qua.

Các quan chức Fed đã lý giải rằng động thái cắt giảm lãi suất mạnh tay nói trên là nhằm bảo vệ thị trường lao động Mỹ đang chững lại khỏi sự suy yếu hơn nữa.

Bài phát biểu lần này của Chủ tịch Fed để ngỏ câu hỏi về cách các quan chức tiền tệ Mỹ sẽ tiếp cận quy mô và tốc độ cắt giảm lãi suất trong những tháng tới, một vấn đề quan trọng đối với các nhà đầu tư.

Trong phiên hỏi đáp sau bài phát biểu, Chủ tịch Fed cho biết những dự báo mà các quan chức Fed đưa ra cùng với quyết định cắt giảm lãi suất vào tháng 9 của họ hướng tới việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại hai cuộc họp chính sách tiếp theo vào tháng 11 và tháng 12.

Tuy nhiên, ông Powell cảnh báo rằng Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC - cơ quan hoạch định chính sách tiền tệ của Fed) sẽ đưa ra quyết định lãi suất dựa trên một phần thông tin, số liệu kinh tế mà họ chưa cập nhật được.

"Đó không phải là một ủy ban cảm thấy muốn vội vàng cắt giảm lãi suất nhanh chóng", ông Powell nhấn mạnh. "Cuối cùng, chúng tôi sẽ tham khảo dữ liệu sắp tới. Và nếu nền kinh tế chậm lại nhiều hơn chúng tôi dự tính, thì chúng tôi có thể cắt giảm lãi suất nhanh hơn. Nếu nó chậm lại ít hơn chúng tôi mong đợi, chúng tôi có thể cắt giảm chậm hơn", Chủ tịch Fed nói thêm.

Cũng trong bài phát biểu ngày 30/9, Chủ tịch Fed nhận định rằng thị trường lao động Mỹ vẫn vững chắc, mặc dù các điều kiện đã "rõ ràng đã hạ nhiệt trong năm qua". "Chúng tôi không tin rằng chúng tôi cần thấy thị trường lao động hạ nhiệt hơn nữa để đạt được lạm phát 2%", ông Powell khẳng định.

Thật vậy, lạm phát Mỹ đã được kiểm soát tốt trong những tháng gần đây. Xu hướng lạm phát giảm về mục tiêu 2% được củng cố bởi dữ liệu được chính phủ công bố tuần trước cho thấy chỉ số PCE, thước đo lạm phát ưa dùng của Fed, đã tăng khiêm tốn ở mức 2,2% trong tháng 8.

Số liệu tháng 8 đã khiến các quan chức Fed tự tin hơn rằng lạm phát đang tiến tới mục tiêu 2%, cho phép họ tập trung nhiều hơn vào việc củng cố thị trường lao động.

"Giảm phát đã diễn ra trên diện rộng và dữ liệu gần đây cho thấy tiến triển hơn nữa hướng tới mức tăng trưởng bền vững tới 2%", ông Powell đánh giá.

Tuy nhiên, một số quan chức Fed vẫn cảnh giác với việc cắt giảm lãi suất quá nhanh và có khả năng làm tái bùng phát lạm phát.

Chủ tịch Fed cho biết: "Mục tiêu của chúng tôi từ trước đến nay là khôi phục sự ổn định giá cả mà không làm gia tăng tổn thương đến tỷ lệ thất nghiệp thường đi kèm với các nỗ lực hạ nhiệt lạm phát cao". "Mặc dù nhiệm vụ vẫn chưa hoàn thành, nhưng chúng tôi đã đạt được nhiều tiến triển hướng tới mục tiêu đó".

Mức độ cắt giảm lãi suất còn để ngỏ

Cho rằng lạm phát liên quan đến nhà ở đang chậm lại, nhưng Chủ tịch Fed vẫn tin tưởng rằng nó sẽ tiếp tục giảm dần theo thời gian.

Tại cuộc họp tháng trước, các quan chức Fed đã đưa ra dự báo trung bình rằng cơ quan tiền tệ Mỹ sẽ tiếp tục cắt giảm 0,5% lãi suất cơ bản trong thời gian còn lại của năm 2024 và cắt giảm thêm 1% vào năm 2025. Tuy nhiên, một số quan chức Fed cho rằng mức nới lỏng tiền tệ sẽ ít hơn vào cuối năm nay.

Trên thị trường giao dịch hợp đồng tương lai, các nhà đầu tư đang đặt cược rằng Fed sẽ hạ lãi suất thêm khoảng 75 điểm cơ bản trong năm nay, ngụ ý một đợt cắt giảm lớn nữa vào tháng 11 hoặc tháng 12.

Một số ít quan chức Fed đã để ngỏ khả năng thực hiện mức cắt giảm trên khi cho rằng bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy thị trường lao động suy yếu nghiêm trọng đều có thể đảm bảo cho một đợt cắt giảm mạnh tay khác.

Thống đốc Fed Michelle Bowman, người phản đối việc cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 9 để ủng hộ mức cắt giảm nhỏ hơn là 25 điểm cơ bản, đã cảnh báo rằng rủi ro lạm phát vẫn còn. Fed nên hạ lãi suất ở tốc độ "có chừng mực", bà Bowman khuyến nghị.

Các số liệu mới về thị trường lao động Mỹ sẽ được công bố vào ngày 4/10. Theo dự đoán mà các nhà kinh tế đưa ra với Bloomberg, các nhà tuyển dụng Mỹ đã bổ sung 150.000 việc làm trong tháng 9, phù hợp với tình hình thị trường lao động đang điều tiết. Ngoài ra, tỷ lệ thất nghiệp Mỹ được kỳ vọng giữ ổn định ở mức 4,2%.